Unternehmensfinanzierung, Liquidität

Erneute Kreditverknappung droht

Probleme bei der Refinanzierung und der Beschaffung von Eigenkapital bereiten Banken derzeit Sorgen. Regulierungsvorgaben erschweren die Situation außerdem. Die Folge: Weniger Kredite werden vergeben.

von Dirk Elsner, am 12. Oktober 2011

Das K-Wort macht wieder die Runde. Offiziell will natürlich noch niemand etwas von einer Kreditklemme wissen und Vertreter der Finanzbranche bemühen sich trotz der sich immer weiter zuspitzenden Bankenkrise permanent, alle Bedenken nach Einschränkungen ihrer Kernfunktion zu zerstreuen.

Gerade erst stellte die KfW fest, der Kreditmarkt in Deutschland sei in einer guten Verfassung. Eine Kreditklemme sehe das Haus nicht, obwohl weniger Firmenkredite als vor einem Jahr vergeben wurden.

Dilemma der Banken

Überzeugend sind diese Aussagen freilich nicht, vor allem wenn man auf die Medienberichte über die Herbsttagung des Internationalen Währungsfonds (IWF) in Washington schaut. Dort war auffallend oft von ersten Anzeichen einer Kreditklemme die Rede.

Und diese Anzeichen sind plausibel, wenn man sich das Dilemma anschaut, in das sich viele und vor allem internationale Banken hinein manöveriert haben:

1. Probleme mit der langfristigen Refinanzierung

Unbesicherte Anleihen können Banken derzeit so gut wir gar nicht platzieren, weil die großen institutionellen Investoren den Banken immer mehr misstrauen. Wenn eine Senior unsecured Platzierung gelingt, dann nur kurzfristig, wie jüngst eine Emission der Deutschen Bank. Die neuen Instrumente für langfristiges Funding, wie structured covered bonds oder vermehrt ABS werden von den Investoren noch nicht in dem gewünschten Umfang angenommen (Warum alternative Finanzierungsquellen immer wichtiger werden).

2. Eingeschränkte Eigenkapitalbeschaffung

Die eigentlich notwendige Beschaffung von Eigenkapital wird derzeit über den Markt nicht als Option angesehen, weil die historisch einmalig gefallenen Marktpreise der Finanztitel aus Sicht der Häuser keine sinnvolle Platzierung von Aktien und eigenkapitalnahen Titeln ermöglichen. Alternative Maßnahmen zur Stärkung eigener Mittel, wie etwa Einsparungen bei Boni und Dividenden haben sich allerdings noch nicht bis in die Vorstandsetagen herumgesprochen.

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